美国正在用真金白银为关键矿产供应链”补课”。过去一年多，美国政府一边与澳大利亚、日本签署关键矿产合作协议，一边通过直接入股、提供贷款和价格保障，扶持本土稀土、锂、铜等项目，试图降低对少数海外供应来源的依赖。
最新的企业财报让这笔账的复杂度显现出来。MP Materials——美国主要稀土生产商——11月5日公布的2026年第三季度财报显示，公司镨钕产量同比增长41%，营收增长176%，但按通用会计准则仍未扭亏，当季仍亏损2071万美元。不过，公司确认了810.9万美元的价格保障协议收入，意味着政府分担部分价格风险的安排已开始体现在报表中。此前在2025年7月，美国国防部以4亿美元认购其可转换优先股，并约定未来十年为部分镨钕产品提供每公斤110美元的价格保障。
美国有矿，却缺完整的加工链条，这是问题的关键。以稀土为例，美国拥有Mountain Pass矿山，但矿石采出后还要经过分离、提纯、金属加工和合金制造，才能变成汽车电机和工业机器人使用的高性能磁体。美国国会研究处2026年报告显示，中国约占全球稀土开采量的60%、分离加工量的90%、稀土磁体制造量的94%。换言之，美国即便提高矿山产量，短期内也难以形成闭环的加工制造体系。
从经济逻辑看，这笔重建账单最终要由三方分摊：财政（通过股权、贷款和保价兜底）、矿企（承担建设与技术调试风险），以及下游制造业（为更贵的本土材料买单）。政府可以帮助企业融资、稳定收入预期，却无法直接创造与国际供应商比肩的成本竞争力。美澳框架已披露美方22亿美元、澳方14亿美元的支持规模，但多数项目仍停留在框架层面，尚未全部落地。
一个容易被忽略的细节是，11月3日中期选举后，民主党赢得国会两院多数，政府直接入股矿企的安排可能面临更严格的审查。这意味着政策连续性本身，也成为供应链重建的不确定因素之一。对中国相关产业链而言，海外”去依赖”进程提速，既会带来出口份额的博弈压力，也可能倒逼国内稀土深加工与高值化应用加速，而非停留在原料出口环节。
信息来源：钛媒体
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