国产ECMO的进口替代，正在走出两条速度完全不同的曲线：设备端已经撕开了口子，耗材端却还远远落在后面。把这条落差看得最清楚的，是近期再次更新科创板招股书的汉诺医疗——它是国内第一家拿到国产ECMO系统上市批文的企业，已跻身设备市场头部，但盈利仍遥遥无期。
弗若斯特沙利文的数据显示，2025年汉诺医疗在中国ECMO设备市场的销量份额达到19.90%，位居行业第二、国产品牌第一，仅次于占据57.03%份额的迈柯唯。但一换到耗材市场，画风骤变：迈柯唯的销量份额高达73.24%，汉诺医疗只有5.72%。这种落差，恰好点出了国产ECMO商业化真正的关卡。
设备进医院只是第一步，能不能形成持续的临床使用和耗材采购，才决定一门生意能不能长久。ECMO即体外膜肺氧合系统，主要为严重心肺功能衰竭患者提供临时生命支持，一套系统牵涉血液驱动、体外氧合、循环监测和配套耗材，任何环节都关乎危重症患者的性命。迈柯唯旗下产品铺开了广泛临床应用基础，医院围着设备建起培训、操作流程和耗材采购体系，切换品牌意味着操作习惯和适配方案一起换，转换成本极高。
设备端的松动确实发生了。2022年，迈柯唯和费森尤斯合计占有中国ECMO设备市场91.71%的销量份额；到2025年，迈柯唯降至57.03%，费森尤斯降至8.10%，汉诺与赛腾合计拿下25.02%。退得最狠的是费森尤斯，其2026年半年报直言，在中国市场遭遇的“带量采购和更严格的招标要求”导致销量和价格双双承压，全球强推降本计划。一家外资巨头的收缩，成了国产替代加速的注脚。
但耗材旧秩序没怎么变。2022年至2025年，迈柯唯设备销量份额掉了5.69个百分点，耗材份额只从75.77%降到73.24%——新设备订单的变动还没同幅度传导到存量耗材市场。这也解释了一个看似矛盾的现象：迈柯唯在新设备销售中丢了部分份额，既有装机和医院使用体系照样为它贡献大量耗材需求。
汉诺医疗招股书里有一组值得玩味的数据：2023年其设备收入占主营80.62%、耗材仅19.38%；到2026年上半年，设备收入占比降到46.20%，耗材升至53.80%，收入结构彻底倒转。耗材毛利率也从2023年的-10.32%升至2026年上半年的55.32%。早年靠卖设备打开市场的汉诺，终于等来了耗材业务的分量。同期其ECMO套包产销率高达92.59%，说明卖出去的设备是真的在运转。
财务报表的另一面依然沉重。2023年至2025年汉诺累计净亏损约7.06亿元，2026年上半年归母净亏损仍达6793.72万元；研发费用率长期超过60%，经营现金流持续为负，资产负债率升至87.35%。按照中性测算，公司预计2028年实现盈亏平衡，其中耗材要贡献约3.03亿元——光靠新增设备订单迈不过这道门槛。
更深的隐忧在核心材料。汉诺长效氧合器所需的PMP中空纤维氧合膜，仍依赖海外Thermo Fisher体系，2026年上半年对Solventum的采购占原材料总额45.15%，较2025年的19.47%急速飙升。国产ECMO由此撞上一个商业悖论：设备卖得越多，对海外关键膜材的依赖反而越深。全球供应链地缘风险正在放大，单一供应源的占比越高，卡脖子的风险越突出。
对汉诺、赛腾这样的后来者而言，设备卖出去之后，还需要时间攒下装机基数、医院信任与持续采购。迈柯唯守住的七成耗材市场，比一年的设备销量排名更能说明它的竞争纵深。国产ECMO已经能在医院拿到订单，接下来的仗，要一台设备一台设备地打，一笔收入一笔收入地挣。
信息来源：钛媒体（作者：医线Insight）
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