北京时间11月3日，苹果交出2026财年第三季度的成绩单。这是特努斯接替库克出任CEO之后，第一次以掌舵者身份面对资本市场，因此这份财报被外界看成两代管理层交接的一次”摸底考”。
财报披露的数据显示，苹果当季营收1144.77亿美元，同比增长12%；归母净利润307亿美元，同比增长11.81%。特努斯称该季度为苹果”有史以来最好的财年”画上句号。单看账面，在存储芯片涨价的成本高压下，苹果依然做到了收入与利润双增长。
真正让华尔街皱眉的，是大中华区的表现。第三季度大中华区收入175.39亿美元，同比增长21.02%，低于华尔街预期的187.5亿美元，较上一季度的188.2亿美元也出现环比下滑。尽管增速仍超过20%，但在市场的高期待面前，这份成绩被解读为”不及预期”。Counterpoint数据显示，iPhone 18 Pro系列上市前三日销量较上年同代增长12%，苹果在第38周重夺中国周度销量榜首、市场份额达33%，说明产品力并未掉队，差距更多出在预期层面。
放到2026年整个消费电子大盘里看，苹果的抗压表现其实更显眼。今年全球智能手机出货量创下十余年新低，内存短缺让几乎所有厂商都陷入”量价背离”——出货在跌、均价在涨。苹果凭借供应链议价能力和服务业务对冲，营收不降反升，这正是它与多数品牌分化的地方。换句话说，华尔街对这份财报表现出的挑剔，更多是对”下一个增长周期在哪里”的焦虑，而非对当季业绩本身的否定。
分业务看，iPhone收入575.83亿美元，同比增长17.5%，高于预期；Mac收入107.92亿美元，同比增长23.7%；但iPad收入62.29亿美元，同比下降10.4%，可穿戴设备收入83亿美元，同比下降7.9%，均低于预期。服务业务虽创单季新高315.73亿美元，但增速放缓至9.8%，为2023年二季度以来最低，而服务恰是苹果高毛利与AI叙事的核心支撑。
让投资人真正不安的，是服务增速放缓叠加硬件成本压力。特努斯在电话会上直言”存储芯片价格涨势前所未有”，CFO透露6月至9月生产采购承诺增加330亿美元，并不排除继续提价。与此同时，被期待两年的苹果AI终于要在中国落地：现有信息显示，中国大陆Apple智能功能将于11月4日通过iOS开发者Beta开放测试，12月随正式版推出，接入阿里千问模型。这对缓解”AI慢半拍”的质疑是个积极信号，但能否转化为实打实的订阅收入，仍要等下一个财季验证。
真正触发盘后股价一度大跌超4%的，是苹果对第四季度的指引——仅给出7%至10%的收入增长预期。在涨价保利润的背景下，这一保守指引放大了市场对后续销售的担忧。
对特努斯而言，真正的难题才刚开始。他接手的是库克留下的高效商业机器：全年自由现金流约1360亿美元、成熟的供应链与全球生态。但这些曾经的核心优势，也构成转型的惯性。对这位新CEO来说，找到”属于自己的增长故事”，比交出一份中规中矩的首考成绩单要难得多。
信息来源：钛媒体
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