大众集团10月29日披露的2026财年前三季度报告显示，1—9月营业收入2333.78亿欧元，同比小幅下降2.22%；归母净利润-20.74亿欧元，同比由盈转亏。
综合IT之家、财联社、东方财富等报道，亏损主要被一次性项目放大：保时捷品牌商誉计提约64亿欧元，中国区合并子公司资产计提约10亿欧元，美国市场停产ID.4相关减值与重组费用约5亿欧元。剔除这些特殊项目后，集团前三季度经营利润约7100万欧元，经营销售回报率降至0%。
第三季度压力更集中。单季营业收入752.77亿欧元，同比下降6.26%；归母净利润-46.48亿欧元；营业亏损58.6亿欧元，略高于市场预估的56.7亿欧元。
过去，大众靠中国市场的高销量和高溢价支撑全球利润；如今中国需求加速向纯电转移，合资燃油车份额被快速挤压。前三季度，大众全球交付601.1万辆，同比下降9%；在华交付137.88万辆，同比下降30.2%，第三季度单季降幅达38.5%。在华合资公司权益利润从2023年的26.21亿欧元降至2026年上半年的1.84亿欧元。
对普通投资者来说，这份财报意味着大众正进入深度出清期，后续要看一次性减值落地后利润能否企稳，以及中国本土化车型能否重新拿到订单。对消费者而言，可能面对更密集的价格竞争、更多本土化车型和更精简的产品阵容。
不过，账面亏损虽大，但相当部分来自非现金减值，并不完全等于当期现金流失血；集团前三季度经营现金流仍为104.99亿欧元，同比增长4.26%。但另一方面，大众已下调全年营业利润率预期至不超过1%，并计划推进全球最多裁员10万人、精简车型和压降产能，重组阵痛仍会影响后续业绩。
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